Добрый день, дамы и господа. Хотим поделиться небольшим исследованием, которое было предназначено для прессы, но так и не было опубликовано.
В пятницу 23 апреля 2021 года состоится опорное заседание Совета директоров Банка России, на котором решится дальнейшая судьба ключевой ставки.
По итогам прошлого заседания 19 марта Совет директоров принял решение повысить ставку на 0,25%. Своим решением Центральный Банк завершил период исторической минимальной ставки в 4,25%, который продлился с 24 июля 2020 года
График 1. Траектория ключевой ставки Банка России. Источник: Банк России
Причиной изменения курса регулятора стала ускорившаяся инфляция выше заявленных целей в 4%. В конце марта 2020 она разгонялась до 5,8% однако на 5 апреля по данным Росстата она замедлилась до менее 5,7% за счет более высокой базы прошлого года.
Текущий уровень инфляции является максимальным с 2016 года. По данным Росстата за период 2013-2021 год инфляция была выше только в 2014 и 2015 годах.
График 2. Индексы потребительских цен на все товары и услуги 2013-2021. Источник: Росстат
Развития событий, с ускоряющейся до 5,7-5,8% инфляцией, были предусмотрены Центральным Банком в одном из четырех сценариев. Название этого сценария- рисковый и такой сценарий подразумевает ужесточение Денежно-Кредитной Политики. Попробуем разобраться, как это повлияет на рынки.
Влияние на курс рубля
Повышение ключевой ставки влечет повышение интереса к валюте и к ее удорожанию. Однако сейчас против курса рубля играют американские санкции против государственного долга РФ. Президент США Джозеф Байден в четверг 15 апреля подписал новый пакет. Ожидание санкций оказалось страшнее факта и рубль сумел укрепиться уже на следующий день после объявления.
График 3. Курс доллара к рублю. Источник: tradingview
Зеленой стрелкой на графике обозначен день, когда Байден назвал Путина убийцей- после этого курс доллара пошел расти. Красной стрелочкой указан день, когда санкции были официально объявлены. Можно судить, что определенность по данному вопросу послужила позитивным фактором, однако все еще продолжает немного давить на курс рубля.
- Если в пятницу ставка будет повышена, то с высокой долей вероятности это послужит умеренно позитивным фактором для курса рубля.
- Как изменение ставки повлияет на банковские депозиты и кредиты
- Для начала посмотрим на максимальные процентные ставки по вкладам от 10 крупнейших кредитных организаций.
График 4. Максимальные процентные ставки по вкладам 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц. Источник: Банк России
Исторически максимальная ставка по вкладам находилась несколько ниже ключевой ставки, но в условиях пандемии и экстремально низких ключевых ставок не смогла уйти ниже 4,33% (начало октября 2020). Отсюда делаем вывод, что при повышении ключевой- сильных изменений в максимальных ставках не ожидается, скорее будут меняться в среднем.
График 5. Средневзвешенные процентные ставки по депозитным операциям в рублях без учета ПАО Сбербанк. Источник: Банк России
График средних доходностей по депозитам физических лиц обычно проходит ниже траектории ключевой ставки, однако по состоянию на конец февраля 2021, средние доходности по вкладам оказались чуть выше ключевой.
Грядущее вероятное повышение ставки не должно оказать существенного влияния на ставки по депозитам физлиц, так как эта доходность уже выше ключевой.
Несмотря на это, банки испытали небывалый отток средств с депозитов за последний год и им придется повышать ставки по депозитам, чтобы вернуть интерес к банковским продуктам, да еще и во время небывалого всплеска интереса к фондовому рынку.
Депозиты нефинансовых организаций растут после августовского минимума и уже успели сформировать разрыв с ключевой ставкой в 0,63% при средней в -0,61% за последние 39 месяцев.
В случае с депозитами нефинансовых организаций будем наблюдать интересную ситуацию — при повышении ключевой ставки вероятнее всего будет снижение доходности по таким депозитам в связи с высокой «перегретостью».
График 6. Средневзвешенные процентные ставки по кредитным операциям в рублях без учета ПАО Сбербанк. Источник: Банк России
Кредитные ставки в России традиционно находятся выше ключевой ставки и реагируют на изменение сильнее депозитных ставок. Значит, повышение ключевой ставки вызовет изменения на рынке кредитов.
Стоимость кредитов физлицам находится около среднего значения по премии к ключевой ставке — 5,57% при средней в 5,77%. Если регулятор повысит ставку — можно ожидать эквивалентного повышения в стоимости кредитов для физлиц, причем довольно скоро после объявления решения.
Стоимость кредитов нефинансовым организациям по состоянию на конец февраля 2021 снизилась до минимума в 7,27%. Разрыв между ставкой по кредитам бизнесу и ключевой меньше, чем у физических лиц и равняется 3,02% при средней в 3,31%. При повышении ключевой ставки до 4,75% стоимость кредитов вырастет в среднем до 7,6-7,8%.
- Влияние на государственный и муниципальный долг Доходность по государственным облигациям традиционно следует за траекторией ключевой ставки, но в условиях пандемии и экстренных мер по снижению ставки до исторического минимума успел образоваться существенный разрыв.
-
График 7. Сравнение доходностей индекса RGBI, муниципальных облигаций 1го котировального списка и ключевой ставки РФ. Источник: Московская Биржа
Доходность по государственным облигациям традиционно следует за траекторией ключевой ставки, но в условиях пандемии и экстренных мер по снижению ставки до исторического минимума успел образоваться существенный разрыв.
С начала года доходность по индексу RGBI выросла на 18% и сейчас равняется 6,54% вместо изначальных 5,5%. На прошлой неделе гэп достигал таких же размеров, как и при мартовском пандемийном падении стоимости облигаций: 2,22 базисных пункта при среднем значении 0,53 за последние 3 года.
На наш взгляд, повышение ключевой ставки в условиях санкций сократит этот гэп и облигации немного вырастут в цене.
В доходности по муниципальным облигациям возникла такая же аномально высокая премия к ключевой ставке. Разрыв не такой сильный, как у ОФЗ, но существенный: 2,1% при средней в 0,9%.
- При такой похожей ситуации с государственными и муниципальными облигациями можно выдвинуть гипотезу о том, что доходность по облигациям немного просядет из-за роста стоимости этих облигаций.
- Влияние на корпоративный долг
-
График 8. Доходности по ключевой ставке и корпоративным облигациям 1го котировального списка. Источник: Московская Биржа
Корпоративные доходности исторически имеют больший разрыв с ключевой ставкой и резче реагируют на ее изменения, в отличие от государственных и муниципальных.
В качестве сравнения возьмем индекс доходностей корпоративных облигаций 1-го котировального списка, который в среднем за последние 40 месяцев превышал ключевую ставку на 1%.
Текущий спред между доходностями составляет 2,17%, что эквивалентно одному из самых высоких спредов за 3 года.
В таком случае повышение ставки сократит этот спред на размер повышения, но в дополнение мы можем увидеть медленный рост стоимости облигаций.
Итог:
На прошлом заседании Банк России прервал цикл экстремально низких ставок. Если регулятор 23 апреля еще раз поднимет ключевую ставку — это окажет положительное влияние на рубль и депозиты физлиц. Доходность по государственному и корпоративному долгу уже успела учесть возможное повышение ставок и не покажет сильной динамики в случае изменения ставок.
P.S. Для рынка акций повышение ставки- это НЕГАТИВ!
P.P.S. А вы как думаете- что будет со ставкой?
Рубль растет, доллар падает: куда теперь девать валюту
МОСКВА, 10 июн – ПРАЙМ, Валерия Княгинина. У рубля есть все шансы продолжить начавшееся укрепление – в его пользу играет рост нефтяных котировок и снижение геополитических рисков. Это не значит, что доллар рухнет, но смысл рассмотреть альтернативные валюты для инвестиций все же есть, считают опрошенные «Прайм» эксперты.
ПРАЗДНИК НА НАШЕЙ УЛИЦЕ
Российская валюта продемонстрировала в среду значительный рост – в начале торгов на Мосбирже курс доллара снижался до 71,98 рубля. В последний раз аналогичный показатель можно было наблюдать 28 июля 2020 года. Курс евро при этом опускался до 87,69 рубля, что является самым низким показателем с 17 марта этого года.
В целом, укрепление рубля к доллару не сюрприз для рынка. Плавный рост отечественной валюты наблюдается с середины апреля. Эту тенденцию опрошенные эксперты финансового рынка связывают со снижением геополитической напряженности, последовавшей после телефонного разговора президентов России и США, которые по-прежнему намерены провести личную встречу.
Аналитики считают основным фактором для дальнейшего движения рубля встречу Путина и Байдена, которая пройдет 16 июня, но не только. На ускоренное укрепление курса рубля в последние дни также оказывает влияние закрепление нефти выше 70 долларов.
РЕАКЦИЯ НА СТАВКУ
Еще один весомым фактором, который толкает рубль вверх является предстоящие заседание совета директоров Банка России, на котором, вероятно, примут решение о поднятие ключевой ставки.
По мнению старшего аналитика «Сбер Управление Активами» Владислава Данилова, на заседании ЦБ РФ 11 июня ключевая ставка будет повышена на 25 б.п. до 5,25%. При этом он не исключает и более решительно повышение ставки — до 5,5%.
«Основная причина такого решения ЦБ РФ – необходимость нормализации монетарной политики для сдерживания инфляционного давления. Так, в мае годовая инфляция держалась на уровне около 5,8%» — говорит Данилов.
С другой стороны, текущая динамика инфляции находится в рамках прогноза ЦБ, волатильность курса рубля снижается, а доля нерезидентов в ОФЗ – стабилизируется. Это снижает вероятность того, что ставка будет повышена сразу на 50 б.п, рассуждает аналитик.
«Безусловно, повышение ключевой процентной ставки ЦБ РФ поддержит рубль. Однако инвесторы уже отреагировали на потенциальное повышение ставки. Следовательно, этот фактор уже во многом заложен в текущий курс валюты», — отмечает аналитик ГК «ФИНАМ» Андрей Маслов.
ЧТО БУДЕТ С РУБЛЕМ
По мнению экспертов, через пару недель укрепление рубля замедлится.
Скорее всего, это произойдет после встречи президентов в Женеве, когда большинство инвесторов уже отреагируют на событие, а прогресс в переговорах между США и Ираном замедлит рост нефтяных котировок.
Некоторые опрошенные «Прайм» аналитики прогнозируют, что при позитивном исходе встречи курс рубля может укрепиться еще больше, и тогда можно говорить о диапазоне 68-70 рублей.
Маслов корректирует такой прогноз и считает, что российская валюта подойдет ближе к отметке в 70 рублей за доллар скорее всего только ближе к осени. И то, только при отсутствии геополитических шоков и постепенном восстановлении мировой экономики после пандемии коронавируса.
Он ожидает, что в ближайшее время курс рубля будет колебаться в коридоре 70-73 по отношению к доллару и 85-88 по отношению к евро.
Однако это не повод отказываться от долларовых накоплений. Несмотря на ослабление доллара к рублю в последнее время, он остается важнейшей мировой валютой и подкреплен как сильной экономикой США, так и статусом валюты для сбережений по всему миру, подчеркивает Маслов.
«С долларовыми накоплениями людей ничего не случится, однако действительно на данный момент, возможно, имеет смысл рассмотреть покупку евро, фунта, франка или иены в качестве инвестиций в валюту», — заключил аналитик.
Цб повысил ключевую ставку до 5,5%
© Reuters.
Investing.com — Банк России на заседании в пятницу, 11 июня, поднял ключевую ставку на 0,5 п.п. — до 5,5% годовых. Совет директоров ЦБ объяснил, что российская и мировая экономики восстанавливаются быстрее, чем ожидалось, а инфляция складывается выше прогноза регулятора.
Такое развитие событий может привести к «более значительному и продолжительному отклонению инфляции вверх от цели, что формирует необходимость дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».
В 2020 году ЦБ несколько раз снижал ставку, тогда она достигла исторического минимума в 4,25%. Однако в феврале глава регулятора Эльвира Набиуллина объявила о завершении цикла смягчения ключевой ставки.
Это ужесточение денежно-кредитной политики — уже третье подряд: до этого Банк России повышал ставку на 0,25 п.п. в марте и на 0,5 п.п. в апреле.
Поднятия показателя ждали аналитики и участники рынка: как демонстрировал консенсус-прогноз Bloomberg, большинство экономистов предсказывали повышение ставки на 0,5 п.п.
При этом сперва экономисты ожидали более традиционного повышения ставки на 0,25 п.п. Однако многие изменили свое мнение после того, как 7 июня Росстат опубликовал данные по майской инфляции. Рост цен в прошлом месяце составил 6% после 5,5% в апреле.
Уровень в 6% он преодолел впервые с 2016 года. Этому способствовало не только удорожание продовольствия, но и поднятие цен на непродовольственные товары. В то же время продолжается и восстановление экономики.
МЭР ранее оценивало рост ВВП в апреле в 10,7% год к году.
Экономисты говорили, что майский пик инфляции стал сюрпризом, а глава ЦБ Эльвира Набиуллина еще на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) дала понять — вариант снижения ставки исключается. Опрошенные РБК аналитики предупреждают: сегодняшнее повышение показателя — не последнее в этом году.
Рынок уже сейчас начал закладывать его поднятие выше 6%, которые сейчас можно считать верхней границей нейтрального диапазона.
Теперь вся интрига остается на второе полугодие, говорит директор департамента активных операций «Велес Капитал» Евгений Шиленков.
Старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин добавляет, что ЦБ, по его мнению, повысит ставку еще раз на заседании в июле на 0,5 п.п, а затем возьмет паузу до конца года.
Текст подготовила Яна Шебалина
ФРС начнет сокращать покупку активов в начале 2022 года — опрос
Investing.com — 11.06.2021
6
Investing.com — Федеральная резервная система, вероятно, объявит о стратегии сокращения масштабной программы покупки облигаций в августе или сентябре, но не начнет сокращать…
Банк России не намерен полностью отказываться от доллара в резервах — Набиуллина
IFX — 11.06.2021
Банк России не намерен полностью отказываться от доллара в золотовалютных резервах (ЗВР), заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета…
Внешнеторговый оборот РФ в январе-апреле вырос на 16,5%, профицит снизился на 5,5% — ЦБ
IFX — 11.06.2021
Положительное сальдо внешней торговли РФ, определенное по методологии платежного баланса, в январе-апреле 2021 года снизился на 5,5% и составило $38,255 млрд, по сравнению с…
Предупреждение: Fusion Media
Аналитики предсказали резкий рост ставки ЦБ из-за разгона инфляции :: Финансы :: РБК
ЦБ повысит ставку на 0,5 п.п., но есть шанс и на рост на 0,75 п.п., написали в обзоре аналитики Goldman Sachs.
Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на прошлой неделе заявила, что ЦБ рассматривает разные варианты решений, не исключив даже повышения ставки сразу на 0,75 п.п.
С 2014 года, когда регулятор повысил ставку сразу с 10,5 до 17%, он ни разу не повышал ее более чем на 0,5 п.п.
Почему вероятно второе повышение на 0,5 п.п.
Ускорение инфляции выше прогнозируемого уровня в мае стало сюрпризом, говорит главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин, пересмотревший свой прогноз. Как следует из данных Росстата, месячный рост цен на продовольственные товары составил 1%, а на непродовольственные — 0,8%.
Помимо глобального роста цен на продовольствие ускорение инфляции объясняется также мировым дефицитом полупроводников и локальным ростом цен на товары, связанные со строительством и ремонтом, отмечает Долгин: «Долгосрочные инфляционные риски выше, чем предполагалось раньше. На основании этого повышение на 50 б.п.
— это минимум, на который можно рассчитывать на ближайшем заседании».
Изменил свой прогноз и главный экономист «ВТБ Капитала» Александр Исаков. На прошлый подобный сюрприз в феврале ЦБ отреагировал повышением ставки на 0,25 п.п. вместо ожидаемого рынком ее сохранения, напоминает он.
«Майские данные по росту потребительских цен до 6% практически полностью устранили неопределенность в том, каким будет шаг ЦБ», — пишет аналитик Citibank Иван Чакаров, также ожидающий повышения на 0,5 п.п. Рост цен на непродовольственные товары говорит о серьезном давлении со стороны спроса, что соответствует быстрому восстановлению экономики и возвращению к докризисным уровням ВВП, отмечает он.
Такое внимание к текущей инфляции (хотя ЦБ в своей политике таргетирует будущую инфляцию) связано с высоким уровнем неопределенности. «Сейчас трудно прогнозировать инфляцию, и мы, наверное, все в заложниках у текущей инфляции», — говорит Донец.
Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова считает, что ЦБ все же не стоит опираться на текущие данные: повышая ставку сейчас, он должен реагировать на рост инфляционных рисков 2022 года.
«Текущий быстрый рост цен говорит о том, что цепочки производства, видимо, до сих пор не нормализовались, и к моменту, когда они восстановятся, темпы роста спроса могут начать замедляться», — отмечает экономист.
Она обращает внимание и на то, что повышение ставки не влияет на текущую инфляцию, но зато ускоряет кредитование: население торопится с оформлением кредитов, что в конечном счете приводит к росту потребления и влияет на инфляцию.
Новые данные по инфляции влияют на прогнозируемый рост цен, не согласен директор центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики «Сколково» — РЭШ Олег Шибанов. Кроме того, существенное влияние на динамику будущей инфляции могут оказать инфляционные ожидания, добавляет он.
Какой ставка будет к концу года
Повышение ставки в июле не будет последним, сходятся экономисты. «Мы ждем, что до конца года ключевая ставка может вырасти еще на 0,25 п.п.», — говорит Исаков. «Ренессанс Капитал» ожидает еще два повышения ставки на 0,25 п.п. в июле и сентябре.
«Мы видим, что денежный рынок начал закладывать повышение ставки выше 6%. Много и подробно председатель ЦБ говорила о том, что сейчас таргетируется нейтральная политика.
С этой точки зрения верхней границей нейтрального диапазона остается 6%», — рассуждает Донец.
ЦБ в апреле впервые опубликовал среднее значение ключевой ставки на 2021 год, исходя из которого можно сделать предположение о динамике ключевой ставки. Значение составило 5–5,8%, что соответствует нейтральному диапазону ключевой ставки 5–6%.
ЦБ, впрочем, отмечал, что обязательства следовать среднегодовой траектории у него нет. Кроме того, регулятор начал публиковать опросы аналитиков: из них следует, что ставка в среднем за 2021 год составит 5,2% годовых, а в последующие годы — 5,5%.
Citibank ожидает повышения ставки до 6% к концу года. Если ЦБ продемонстрирует более жесткую риторику, существует риск, что к концу года ставка действительно составит 6%, говорит и Орлова.
Но вопрос о выходе за пределы нейтрального диапазона пока не актуален, добавляет Исаков.
В базовом сценарии «ВТБ Капитала» в следующем году инфляция, скорее всего, снизится до 4%, а пик роста цен будет летом, когда инфляция составит порядка 6,3%.
Цикл повышения ключевой ставки ЦБ РФ в 2021 году не завершён
Москва, 11 июня 2021, 14:11 — REGNUM Решение Банка России о повышении ключевой ставки было абсолютно логичным и предсказуемым в нынешних экономических реалиях, заявил корреспонденту специалист по банковскому сектору, заявил корреспонденту ИА REGNUM руководитель представительства инвестиционного Фонда ANIF в России Сергей Григорян.
«Уже с января 2021 года ЦБ перешел мягкой к более жесткой денежно-кредитной политике. Ставка планомерно повышается с начала года и цикл повышения ключевой ставки продолжится как минимум до конца 2021 года.
Сейчас реалистичными прогнозами на конец 2021 года выглядит ставка на уровне 6−7%. Этому способствует бурное ускорение темпов инфляции, которая уже превысила 6%.
По логике все эти события должны были произойти еще во второй половине 2020 года, но государство искусственно сдерживало рост инфляции и опускало ключевую ставку для стимуляции экономики.
Но, долго сдерживать естественные процессы, влияющие на экономику из-за мирового коронакризиса невозможно. Поэтому в 2021 году российские граждане ощутили те последствия, которые должны были настигнуть их в 2020 году.
Увеличение ключевой ставки повлияет на изменение ставок по депозитам и кредитам. По депозитам они вырастут, что, несомненно, будет способствовать тому, что граждане начнут возвращать деньги в банки. В принципе это большой плюс, как для самих граждан РФ, так и для банковской системы, которая сможет почувствовать себя более уверенно после рекордного денежного оттока в прошлом году.
Что касается ставок по кредитам, по логике, они должны расти медленнее, чем депозиты. Особенно по ипотеке. Благодаря рекордному снижению ставок в прошлом году, банки выдали рекордное количество кредитов населению.
Поэтому ставки начнут поднимать очень осторожно и не сразу после решения ЦБ. Безусловно, таких привлекательных ставок по ипотеке россияне больше не увидят, по крайней мере в ближайшие несколько лет. Даже льготная ипотека была продлена, но уже по ставке 7%.
Если по обычным ипотечным программам сейчас начнется резкий рост, то это создаст значительный перекос на рынке недвижимости. Он может впасть в депрессию. Спрос на новостройки начнет расти, а на вторичку падать. Поскольку вторичного жилья по объемам больше, а первичное начнет расти в цене — рынок может столкнуться с недостатком платежеспособного спроса.
Ставки по кредитам поднимутся не только для граждан, но и для бизнеса, который будет вынужден компенсировать расходы за счет конечного потребителя. Но, в то же время, увеличение ключевой ставки стабилизирует курс российской валюты.
Поэтому в целом, повышение ставки не окажет значительного влияния на граждан. Преимущественно выиграют те, кто будет открывать депозиты на новых условиях», — считает эксперт.
Как сообщало, ЦБ РФ уже два раза подряд повышал ключевую ставку на 0,5% б. п. 23 апреля 2021 года она выросла до 5,0%, 11 июня — до 5,5%.
Центробанк РФ второй раз повысил ключевую ставку на 0,5%
Инфляция берет Кремль за горло
Банк России в течение полутора месяцев повысит ключевую ставку до 6% годовых с нынешних 5%. Такой прогноз дали в аналитическом подразделении «Сбера» SberCIB Investment Research. Действия ЦБ будут направлены на то, чтобы сдержать стремительно растущую инфляцию, которая в мае впервые с 2016 года превысила 6%.
«Мы считаем, что ключевая ставка будет повышена на 50 базисных пунктов на заседании в пятницу, 11 июня. За этим может последовать еще одно повышение на 50 базисных пунктов в июле, после чего ставка должна остаться неизменной до конца года», — написал старший стратеги по долговому рынку SberCIB Игорь Рапохин.
Аналогичных прогнозов придерживаются и другие экономисты, которые не сомневаются, что 11 июня ставка будет повышена. Правда, пока разнятся прогнозы на сколько именно — от 0,25% до 0,75%.
Эксперты сходятся на том, что инфляция не оставляет ЦБ другого выхода. Тем более, что ориентиром на конец года по-прежнему остается рост цен в 4%, но пока что с трудом верится в то, что удастся выйти на этот уровень.
Инфляционные ожидания населения по последним опросам и вовсе поднялись до 12%.
Как отметили в свежем докладе аналитики Росбанка, наибольшую настороженность = вызывает очередное ускорение роста цен в «базовых» категориях потребления — продукты питания без учета плодоовощной продукции возобновили рост цен (7.6% г/г против 7.4% в марте и 7.1% в апреле), непродовольственные товары без бензина и табака ускорились до 6.5% г/г (против 5.9% г/г в марте и 6.1% в апреле).
Единственной категорией потребления, показавшей ценовую стабильность, остались услуги (3.3% г/г), однако догоняющий рост за пределом периметра регулирования в условиях повышенных инфляционных ожиданий может занять непродолжительное время.
Вопрос в том, сможет ли повышение ключевой ставки, даже на 0,5−0,75% действительно сдержать выходящую из-под контроля инфляцию или же этого окажется недостаточно.
Кроме того, как отмечает заведующий кафедрой финансового менеджмента РЭУ им. Г.В.
Плеханова Константин Ордов, у повышения ключевой ставки есть и обратная сторона — это подорожание кредитов а, значит, замедление экономического роста. Проще говоря, если инфляцию и удастся сдержать, то за счет роста ВВП.
— Можно не сомневаться в том, что ключевую ставку повысят, это заложено в прогнозы самого Центрального банка и включается в их представление о нейтральной денежно-кредитной политике. Ближайшие два года нас ждет систематическое повышение ставки, вопрос только в том, до какого уровня. То, что мы можем увидеть 6% уже в этом году — очевидный факт.
На ближайшем заседании ЦБ, с учетом шокирующей статистики по инфляции, которая уже вызывает опасения, не вышла ли она из-под контроля наших регуляторов, скорее всего, будет принято решение об увеличении ставки на 0,5 п.п.
Только недавно мы радовались быстрому восстановлению экономики, но оно приводит к дисбалансам в части инфляционных процессов и роста кредитного портфеля банков. Годовой прирост кредитного портфеля физлиц составил более 20%. Поэтому у Банка России не осталось поводов не повышать ключевую ставку.
«СП»: — Но это ведь может привести к замедлению восстановления экономики?
— Для нас 4% ожидаемого роста ВВП — это предел мечтаний. На большее мы не сильно претендуем.
Но чтобы добиться обещанных 4% инфляции к концу года или хотя бы перелома нынешнего тренда ЦБ будет вынужден быстро и агрессивно ставку повышать.
Тем более что в его прогнозах нейтральная денежно-кредитная политика допускает и 6,5%. Может быть, не в этом году, но в следующем мы ее вполне можем увидеть.
Мы видим косвенные доказательства «перегретости» экономики, например, дефицит рабочих рук. У нас резко сокращается уровень безработицы и прослеживается дефицит. На бирже труда состоят 1,4 миллиона человек, а заявок там уже 1,9 млн. Работодатели не могут обеспечить себя в условиях изоляции и снижения количества мигрантов внутрироссийскими трудовыми ресурсами.
Это приводит к росту зарплат, и хотя это, как и рост ВВП, хорошо, но с точки зрения экономических властей это сигналы «перегретости», что приводит к тому, что они вынуждены прибегать к мерам сдерживания экономики. Повышение ключевой ставки — это одна из наименее травмирующих мер, способных воздействовать на экономику, не нарушая конкурентные условия развития бизнеса и отраслевые балансы.
Поэтому, думаю, в пятницу мы увидим повышение ставки на 0,5%, хотя, боюсь, есть соблазн и увеличить ставку сразу на 0,75%, чтобы переломить хребет инфляции.
«СП»: — Получится ли такими методами сдержать инфляцию?
— Если попытаться проанализировать, почему сегодня инфляция столь неожиданная, резкая и никак не поддается уговорам и ограничениям со стороны правительства, первая причина в том, что она экспортированная. В мире в целом небывалый рост на отдельные виды продуктов и товаров. Это общемировой тренд, бороться с которым очень сложно.
Вторая причина — это перенос валютного курса. Каждый год мы видим, что рублевый курс вроде бы держится, но в какой-то момент происходит небольшая или средняя девальвация, которая постепенно переносится на цены. С этим тоже сложно что-то сделать.
Но важный момент в том, что инфляция — это как бы самосбывающийся прогноз. Инфляционные ожидания приводят к тому, что инфляция разгоняется по спирали. Ожидание роста цен закладывается производителем в товары и услуги, вызывая и усиливая инфляционные процессы.
Возможно, Центральному банку стоит очень сильно всех напугать, чтобы все снова поверили, что в конце года рост цен будет 4% и перестали закладывать ожидания 6−10% или даже 12%. Уже сегодня простые граждане оценивают инфляцию двузначными цифрами, исходя из своей потребительской корзины, и ожидания еще хуже.
Если все поверят в инфляцию в 4% к концу года, они перестанут закладывать большие ожидания в цену продуктов, а будут ориентироваться на этот умеренный таргет. Это позволит перейти к устойчивому уровню инфляции.
Когда мы видим рост цен на сахар, металл, продукты из дерева это связано с ростом цен на эти товары на международных биржах. Но в том же девелопменте рост цен на квартиры определяется не только доступными кредитами, но и ожиданием увеличения себестоимости. Чтобы победить одно и второе, ЦБ и повышает ключевую ставку.
«СП»: — Во что в итоге это решение выльется для экономики?
— С монетарной точки зрения это рациональное решение, если мы для себя решили, что 4% роста ВВП в этом году и 2−3% в последующие — это хорошо. Все что свыше мы назовем «перегревом» экономики и будем ее охлаждать.
Но если принять, что для обеспечения роста реальных доходов населения необходимо минимум 4−5% роста ВВП в год, а это вполне достижимо, то меры ужесточения денежно-кредитной политики будут мешать развитию компаний. Они не будут стимулировать внутренние инвестиции в бизнес, сделают менее доступными кредитные ресурсы и, как следствие, сделают менее конкурентными наши компании на мировом рынке.
Мы давно живем в глобальной экономике и по динамике цен видим, что они формируются с оглядкой на международные рынки и котировки. Важно понимать, что пока американцы, европейцы и китайцы как минимум не увеличивают свои процентные ставки, рост процентных ставок у нас приводит к неконкурентоспособности нашего бизнеса.
Это главный негатив, с которым нам придется либо смириться, либо использовать другие меры бюджетной политики для стимулирования экономической активности. А мерами монетарной политики можно сдерживать только те отрасли, которые в результате доступного кредитования или своего монопольного положение могут позволить себе безудержное увеличение цен на свои продукты и услуги.
«Сбер» спрогнозировал повышение ключевой ставки до 6% в ближайшее время
Банк России в течение полутора месяцев — на заседаниях 11 июня и 23 июля — повысит ключевую ставку до 6% годовых равными шагами в 50 б.п., сообщил старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.
«Мы считаем, что ключевая ставка будет повышена на 50 базисных пунктов на заседании в пятницу, 11 июня. За этим может последовать еще одно повышение на 50 базисных пунктов в июле, после чего ставка должна остаться неизменной до конца года», — заявил он.
Рапохин отметил, что в последнее время риторика ЦБ ужесточилась из-за отсутствия признаков устойчивого замедления темпов роста потребительских цен в мае. Так, в марте годовая инфляция составила 5,8% — это максимальное значение с 2016 г.
В апреле показатель был на уровне 5,5%, однако тогда регулятор отметил, что это обусловлено эффектом высокой базы, поскольку в тот же месяц прошлого года ряд продуктов значительно подорожал.
2 июня ЦБ сообщил, что к 24 мая годовая и инфляция вновь вернулась к значению 5,8%.
В качестве обоснования своего прогноза аналитик указал также на слова председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной о том, что повышенная инфляция в России приобрела устойчивый характер.
Кроме того, он напомнил, что сейчас инфляционные ожидания населения находятся на четырехлетнем максимуме: в мае они составили 11,3% на год вперед. По словам Рапохина, сопоставимый уровень инфляционных ожиданий наблюдался в начале 2017 г.
, когда ключевая ставка составляла 10% годовых, а не 5%, как сейчас.
«Так как ключевая ставка — вблизи исторических минимумов на фоне высоких инфляционных ожиданий, ЦБ РФ, скорее всего, решит сократить этот дисбаланс с учетом возможного раскручивания «инфляционной спирали», — пояснил он.
Еще одним поводом к повышению ставки является заявление министра финансов Антона Силуанова о «перегреве» российской экономики, которая восстановилась до уровней, которые были перед пандемией коронавируса. Рапохин напомнил, что тогда ключевая ставка составляла как раз 6% годовых.
В «Сбере» ожидают, что инфляция в России начнет замедляться в конце этого лета благодаря снижению цен на продовольствие на фоне «хорошего урожая» и значительного восстановления цепочек глобальных поставок. Ранее президент — председатель правления Сбербанка Герман Греф заявил, что не ожидает роста годовой инфляции в России выше 6%.
3 июня в кулуарах Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ-2021) Набиуллина исключила снижение ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров ЦБ. Она отметила, что конкретный размер повышения показателя будет зависеть от оценки динамики инфляции, инфляционных прогнозов, развития экономики и темпов ее восстановления.
Ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году (на сегодня) — таблица, изменения
Наша команда стремится помочь вам принимать более взвешенные финансовые решения. Мы придерживаемся строгой редакционной политики. Данная статья может содержать ссылки на финансовые продукты наших партнеров.
Мы открыто говорим о том, как мы зарабатываем деньги.
Важнейший параметр почти для всех сфер – ключевая ставка Центробанка. Как минимум, она влияет на цену заемных средств для физических лиц и бизнеса. Поэтому сервис Brobank.
ru в очередной раз подготовил актуальные данные о ее уровне. В частности, представляет сведения о том, какая ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году установлена на сегодня и действовала ранее. Ведь таблица параметра в прошедшее время так же важна.
Например, при оценке неустойки по ипотеке. Сведения будут актуализироваться в течение всех 12 месяцев.
Ключевая ставка ЦБ РФ – уровень на сегодня в 2021 году
Пересмотр параметра выполняется Советом директоров Банка России несколько раз в год. В частности, в 2021-м ключевая ставка ЦБ РФ будет обсуждаться на восьми заседаниях. Естественно, если не будет экстренного совещания в связи с форс-мажорными обстоятельствами.
Последнее заседание Совета директоров регулятора было 11 июня 2021 года. После него ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году на сегодня составляет 5,50%. Параметр был изменен — повышен на 0,50%. Такой уровень действует с 15 июня 2021 года.
Важно отметить, что в случае изменения ставки Банком России действовать она начинает не в момент принятия такого решения, а на следующий рабочий день. Для более точного понимания эти две даты в таблице уровней ключевой ставки ЦБ РФ разделены. Зачастую, Совет директоров проводит совещание в пятницу. По этой причине чаще всего новый уровень параметра вступает в силу с понедельника.
Ключевая ставка ЦБ РФ – таблица изменений уровня за все годы
Для рассматриваемого параметра есть две важные даты. Первая – внедрение самого определения. Произошло это в 2013 году. Соответственно, его уровень доступен только с этого периода. Вторая – уравнивание со ставкой рефинансирования. То есть получение параметром статуса ключевого не только по названию, но и фактическому применению.
| Дата заседания совета директоров | Установленный уровень ключевой ставки | Дата начала действия нового уровня |
| 11.06.2021 года | 5,50 (текущий уровень) (увеличена на 0,50%) |
Что теперь будет с ключевой ставкой? Прогнозы экспертов: этим повышением ЦБ..
Последний год Центральный банк снижал ключевую ставку — прежде всего для смягчения последствий пандемии. Неделю назад регулятор ставку повысил на 0,25%. Это значит, что ставки по вкладам и по кредитам для населения и бизнеса вырастут. Продолжит ли Банк России ужесточать кредитную политику? АиФ.ru спросил у экспертов.
Виталий Манкевич, президент Русско-Азиатского Союза промышленников и предпринимателей:
«Центробанк обозначил, что нейтральная денежно-кредитная политика начинается при ставке в 5,5-6%. Вероятно, до этого уровня регулятор будет ее повышать. Это означает еще четыре-шесть раундов повышения.
Вероятно, оно продлится до конца первого квартала 2022 года.
Нужно понимать, что в случае, если начнутся какие-то проблемы, Банк России может „по звонку“ принять неожиданное решение по ставке: поднять ее на 1-2% или, напротив, опустить.
Рост ставки принесет экономике более дорогие кредиты, а также снижение потребительского спроса. Прошлый цикл роста ставок привел к снижению инфляции, потому что потребительский спрос был подорван».
Владимир Гамза, член Генсовета «Партии дела», председатель Комитета Торгово-промышленной палаты РФ по финансовым рынкам и кредитным организациям:
«Все будет зависеть от роста инфляции, но совершенно очевидно, что этим повышением Центральный банк не ограничится. Есть много сигналов из разных отраслей экономики о том, что цены, скорее всего, будут расти.
С одной стороны, конечно, важно обеспечить стабильность цен, но административное на них давление приводит к диспаритету цен между разными цепочками как в различных отраслях, так и внутри самих отраслей, что приведет к обратному эффекту — росту инфляции.
ЦБ всегда реагирует на два показателя: на индекс потребительских цен и курс рубля. Если оба будут отрицательны (рост первого и падение второго), то очевидно, что Банк России будет повышать ставку. До какого уровня — только самому Центробанку известно, он у нас решительный, себя в этом не ограничивает. Вспомнить хотя бы декабрь 2014 года, когда он резко повысил ставку до 17%».
Екатерина Безсмертная, кандидат экономических наук, доцент, декан факультета экономики и бизнеса Финансового университета при правительстве РФ:
«Частота и диапазон изменения ключевой ставки в 2021 году будет зависеть от прогнозов динамики уровня инфляции, на который влияет как восстановление экономической активности и уверенно повышающийся внутренний спрос, так и множество внешних факторов: рост мировых цен на продовольствие, денежно-кредитная политика ключевых эмиссионных центров, реализация правительствами ведущих стран социально-экономических мер в части антипандемической политики и т. д.
- Судя по всему, Банк России избрал тактику плавного повышения ключевой ставки, и уже на ближайшем заседании 23 апреля следует ожидать следующего изменения, поскольку очередное плановое заседание состоится только 11 июня.
- Если ориентироваться на прогнозное значение ключевой ставки к концу текущего года на уровне 5,5%, которое на фоне опережающей более ранние прогнозы динамики потребительских цен уже не кажется завышенным, то вполне можно ожидать планомерного, с минимальным шагом в 0,25%, повышения ставки до этого уровня в течение года».
- Владимир Григорьев, кандидат экономических наук, доцент Института мировой экономики и бизнеса РУДН:
«Повышение ключевой ставки означает, что тренд денежно-кредитной политики в России изменился. Я уверен, что Центробанк был готов поднять ставку еще выше, на 0,5-1%, но не сделал этого из соображений как экономического, так и репутационного характера.
Резкий рост ставки привел бы к слишком стремительному росту стоимости денег. И, кроме того, негативно сказался бы на имидже Центробанка, не только снижавшего ставку в течение длительного времени, но и намекавшего на возможность ее дальнейшего снижения.
Инфляция, к сожалению, будет оставаться высокой. Сильное обесценивание рубля и снижение деловой активности в прошлом году из-за пандемии будут способствовать росту цен и, следовательно, росту инфляции. И у Банка России просто не останется выбора: ставку придется повышать. Во втором квартале она будет повышена.
Ждать позитивных изменений для экономики от одного лишь повышения ставки наивно: для этого необходимы системные изменения. Инфляцию, возможно, удастся снизить, но зато стоимость кредитных денег возрастет».